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青岛啤酒公布了其中期盈利报告，净利润增长率创下了十年之最。这一消息无疑给投资者带来了极大的惊喜。

那么，究竟是什么让青岛啤酒在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现了如此惊人的业绩增长呢？

青岛啤酒股价一路上涨，9个交易日累计上涨22.71%。券商认为，青岛啤酒基于稳定的发展、强大的品牌优势和完善的产品线布局，将受益于消费升级带来的巨大发展空间。

青岛啤酒2019年中报业绩的出炉，给资本市场带来了不小的惊喜。投桃报李。

二级市场也给予了积极的反馈。

青岛啤酒近一年股价走势图(单位:元/股)

数据来源：Wind

据记者统计，8月6日以来，青岛啤酒股价一路上涨，从当日42.09元/股收盘价大幅上涨至8月19日51.65元/股，9个交易日累计上涨22.71%。

得益于良好的基本面表现，不少券商对青岛啤酒给予了积极的评价。渤海证券认为，基于稳定的发展、强大的品牌优势和完善的产品线布局，在相对稳定的市场模式下，青岛啤酒将受益于消费升级带来的巨大发展空间。鉴于公司创纪录的收入和利润增长，以及销量的持续上升，海通证券还向青岛啤酒提供了48.65啤酒—目标价为55.60元，并维持目标价，“优于大市”的评级。

中期净利润创历史最高

青岛啤酒作为行业龙头，采取多种措施降低成本，提高效率，保持公司量利持续稳定增长。

记者注意到，2019年上半年，青岛啤酒实现营业收入165.51亿元，同比增长9.22%。实现净利润17.26亿元，同比增长23.59%，净利润创历史最高；净利润增长率近十年来最高。

同时，在现金流量指标方面，上半年公司经营活动现金净流量达到3818.07亿元，现金净增长39.94亿元，期末现金余额达到156.48亿元，创历史新高。从2000年上半年开始，记者发现青岛啤酒经营活动的净现金流继续为正，从当年的1.12亿元增加到2019年上半年的38.18亿元。

青岛啤酒半年现金净增长也继续为正，2012年—2019年上半年，公司半年净现金增长从21.71亿元增加到39.94亿元，盈利能力和现金流稳定。

事实上，实现如此辉煌的业绩与啤酒销量的持续增长密切相关，并继续引领行业增长。

根据海通证券相关研究报告的分析，从产品销量和结构来看，2019年上半年，青岛啤酒销量达到473万千升，其中主品牌青岛啤酒销量达到236.0万千升，同比增长6.3%。

海通证券认为，自2018年以来，青岛啤酒收入增长率继续领先于同类企业，主要受益于价格上涨、结构升级和增值税税率下调。在消费升级趋势下，其主要品牌的增长仍将领先于整体情况，预计青岛啤酒将继续受益于结构升级、直接价格上涨和增值税税率下调。

未来可以期待降本增效

面对国内啤酒市场集中度不断提高、国际竞争加剧、生产经营成本上升等因素的挑战，青岛啤酒不断优化成本控制和成本投资，加强成本有效性管理，采取多种措施降低成本，提高效率。

数据显示，2019年上半年青岛啤酒运营成本同比增长，主要是原材料价格上涨、产品增加、产品结构变化所致。海通证券认为，如果后期成本上升趋势放缓，青岛啤酒的利润将更加明显。

同时，上半年青岛啤酒毛利率和净利率分别达到40.11%和10.43%，近十年来水平较高。今年上半年，其三项费用和研发费用总额为20.26%，整体保持稳定。

青岛啤酒通过构建高效供应链，优化集中采购竞价策略，积极消化成本上升压力，利用智能制造新技术实现智能生产和绿色生产，在加快新旧动能转型的过程中继续保持差异化竞争优势。

在产品方面，青岛啤酒今年继续推出高端产品，推出新口味、新产品。

其中，青岛啤酒私人定制平台于7月底正式上线，专注于抗氧化剂“王子海藻苏打水”同时也成为亮点。公司积极推进新渠道、新业态发展，加快新零售、新业态市场布局，不断完善电子商务渠道体系，满足互联网时代消费者的购买需求和消费体验。

高盛此前曾指出，青岛啤酒正在转向质量增长战略，而不是简单地追求规模。该行业的潜在机遇可以帮助公司提高利润。青岛啤酒还表示，将继续通过转型升级、改进产品结构、降低成本、提高效率，实现高质量发展，努力实现高于国内啤酒行业平均增长率的目标。

有鉴于此，证券投资银行也对青岛啤酒持乐观态度。证券研究报告认为，高端进程是核心逻辑，中高端持续成交量有望加快青岛啤酒利润增长中心；中泰证券认为，未来青岛啤酒将建立新的供应链中心，建立高效的供应链协调效率，优化采购成本。

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